Les transports aériens chinois et la dévaluation du yuan

Les trois principales compagnies aériennes chinoises ont déclaré des bénéfices cumulés excédentaires, et ce malgré la dévaluation du yuan.

Au quatrième trimestre 2016, Air China, China Eastern Airlines et China Southern Airlines ont intensifié les ventes d'obligations libellées en RMB. Cela dans le cadre de la dette en dollars pour réduire les coûts de financement, face à la monnaie locale la plus dépréciée par rapport au billet vert depuis plus de deux décennies.

Les compagnies aériennes tablent sur un bénéfice net reculé à 16,3 milliards de yuans (2,4 milliards de dollars) en raison de l'affaiblissement du yuan, une baisse de ses prévisions pour les trois premiers mois, selon les résultats publiés jeudi.

Les transporteurs chinois affichent le huitième bénéfice consécutif repoussé par l'ajout de nouvelles capacités de transport, de la mise en service de nouvelles lignes et des tarifs moins chers, notamment avec une fréquentation annuelle de 488 millions de personnes – soit l'équivalant de la population des Etats-Unis, de l'Allemagne et du Royaume-Uni.

Cathay Pacific Airways, le rival basé à Hong Kong, a entrepris un programme de transformation en trois ans impliquant la suppression d'emplois et le changement de mode de gestion, après avoir signalé sa première perte depuis huit ans.

Les ventes d'obligations de yuans par les trois acteurs chinois ont triplé l'année dernière passant à 135,4 milliards de yuans. Air China a annoncé une baisse de la dette libellée en dollars à 49%, et China Eastern de 73% à 45%.

China Southern a déboursé 1,8 milliard de dollars d'obligations en dollars américains, réduisant ses emprunts et obligations de 69% à 49%.

En conséquence, les réserves de change ont diminué en 2016 de 28% atteignant 11 milliards de yuans dans l'année. En 2015, une dévaluation inattendue du yuan avait entraîné une forte augmentation (18 fois supérieur pour environ 2,5 milliards de dollars) la dette en dollars représentant jusqu'à 80% du total, selon les données publiées.

La réduction de la dette bénéficie particulièrement aux industries importatrices telles que les compagnies aériennes, empruntant des devises pour payer les avions. Alors que l'amortissement du yuan signifie une augmentation du versement de même montant en dollars, le coût supplémentaire encouru sera toujours inférieure à la perte à réserver en cas de maintien du passif étranger.

Par rapport au dollar, le yuan a chuté de 3,9% au troisième trimestre par rapport au dollar, le taux le plus important depuis 1994. Les compagnies aériennes ayant connu une perte totale de près de 4 milliards de yuans au cours de cette période.